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人民币贬值对股市产生了怎样的影响吗_人民币贬值对股市产生了怎样的影响?a股下跌分析

时间:2019-07-03 16:16:23 来源:个股分析 点击:

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1汇率是什么鬼

想短时间讲清楚,更主要还得让基友们一下就看的明白,我还是先举个例子吧:

从前有个棒子国和锤子国,棒子国盛产棒子,锤子国盛产锤子。

两国交通信息闭塞,直到有一天,锤子国有个人到棒子国旅游,带了点特产——棒子回去,并发了个朋友圈:《震惊!世界上居然还有这么完美的棒子......》。顿时,这文章在锤子国朋友圈疯转。

于是,很多锤子国的人开始试图用锤子币购买棒子国的棒子,假设两国货币初始兑换比例是,锤子币:棒子币=1:1。

后来,用惯了锤子的锤子国人发现,这棒子没啥花头,还是锤子好用。于是,锤子国对于棒子的进口量逐渐减少。

可棒子国就不一样了,之前祖祖辈辈用的都是棒子,技术落后,像锤子这种金属工具,自己还生产不出来,根本玩不溜。

因此当棒子国发现锤子后,需求量暴增,于是棒子国对于锤子的进口量逐年增长。

棒子国用大量的棒子币去购买锤子,使得锤子国的锤子交易市场都充斥的棒子币,锤子币越来越少。

锤子国的人发现:这样下去可不行啊,如果还是按照1:1的比例跟他们棒子做交易,就亏大发了!

两种币的购买力一样,棒子国的人就可以用大量棒子币买遍全锤子国。同时,棒子国政府也用贸易赚来的锤子币去进口锤子。

于是,锤子国的人在与棒子国的人做交易时便开始提价:锤子币要升值!即锤子币:棒子币=1:2,否则不干!

由于锤子币稀缺,供不应求,加上棒子国千千万万的人都急需锤子,于是棒子国便同意了。

这样一来,锤子币和棒子币的汇率就形成了。

汇率,说白了就是钱的价格,用1个单位锤子币可以兑换2个单位棒子币。汇率形成的本质就是由于两国或多国之间贸易,而造成两种或多种货币供求关系不平衡,于是便产生货币兑换比率,这就是汇率了。

这里就要讲讲1944年建立的布雷顿森林体系了。

美元霸权也是由此产生。为什么呢,因为,这套国际体系的建立,各成员国是以固定汇率与美元挂钩。

通过上一段的案例,就明白了,美国佬只要印美金,就可以买买买了。

1944年这个时间节点,刚好是二战后,各国极度衰弱,唯有美国一家独大。美国人占了75%的全球黄金储备。

但这体系不好的地方在于,成员国与美元的汇率是固定的。显然,货币的供求都是动态的,因此汇率也应该是动态的,否则一方将会在国际贸易中吃大亏。由于当时的美元储备制度不完善,美元的超发和顺差导致美国向全世界输出美元,同时还不贬值。这样一来,其他国家只能牺牲自己经济利益,管制外汇,贸易状况急剧恶化。

这样玩可不行,接下来成员国们纷纷把汇率由固定改为浮动。

开头所提到”8.11“汇改,简单来说也是一样的道理,抛弃了之前单一的美元和人民币单边挂钩,变成一揽子货币和人民币的多边汇率,人民币浮动将更加频繁,但同时,咱们也有更多的汇率调节空间来把控国际贸易的平衡。

通过以上的案例,是不是能大致明白美国佬最近一直叫嚣的加关税,结果人民币贬了10%。

一定程度上,就是为了把控国际贸易的平衡。

人民币贬值对股市产生了怎样的影响?a股下跌分析

2离岸,在岸是啥意思

“离岸人民币兑美元暴涨超500个点”、“人民币兑美元中间价创历史新高”

又是离岸,又是在岸,到底啥意思?

其实,差不多就是字面意思,所谓离岸,基本上就是在海外,在中国界外的一些市场,最早的离岸市场可能是在香港,然后又从离岸市场扩展到新加坡,延展到芝加哥,这样就是说在海外市场人民币的报价水平就称为离岸市场。

说白了,离岸人民币就是国外换汇的汇率,在岸人民币就是国内换汇的汇率。

不过,在岸人民币和离岸人民币它有一个汇率差价。

一般来说,在正常时期,价差比较小,但是在非正常时期,由于离岸人民币市场表现更为敏感。

汇率差价存在,在国内用68000人民币换到了1万美元,那么他在香港就可以将这1万美元换成68500人民币,而这中间的500元差价就是套利空间。

这种空间一旦出现,就会有源源不断的投资者出现,离岸人民币的汇率价格也会受此影响而升高。

这也正是国内为什么要履次出台严控外汇流出的原因之一。甚至花血本,在国际市场,拿外汇储备大量换回人民币。以维护离岸人民币价格的稳定。

3汇率对一国经济的影响

讲到汇率,咱们的邻居日本就有个血淋淋的历史,来听一听这个故事,基友们就明白了:

二战后,日本实施了长达20多年的固定汇率制度,也为日本保持长期的经济高速增长做作出了重要贡献。

当时日美之间的固定汇率为360:1,维持一个很低的汇率极大地支撑了日本出口产业的发展。到了50年代,日本制定了贸易立国战略,在产业政策上着力发展钢铁等基础产业,并广泛开展技术改造和更新设施设备。从1956年开始,日本推出了产业振兴计划,大力扶植新兴产业,特别是发展具有出口优势的石油化工、电子、机械、合成纤维等产业。

到了60年代,日本完成了重工业化任务,养殖业结构得到了优化升级,汽车、钢铁、石化等产业具有很高的国际市场力,真到70年代,日本经济问题保持了20多年的年均10%以上的增长速度。可以说这个经济奇迹的实现与长期的低水平的固定汇率不无关系,因为固定汇率的实施让政府和企业不必关心汇率的波动,从而可以集中精力搞好生产和新产品开发,不仅扩大了出口,而且促进了社会生产率水平的大幅提高。

1971年美国政府宣布停止其他国家美元兑回黄金的要求后,著名的布雷顿森林体系上所形成的固定汇率制度也就土崩瓦解了,于是各国纷纷采取了浮动汇率制度。

1971年12月通过华盛顿史密森协议,强制日元汇率一次性升值16.8%,日本从此迈入了浮动汇率制度时期。可以说,日本在20世纪60年代末成为第二大经济大国之前,采取的都是固定汇率制度,而后才实施的浮动汇率制度,直到1985年签订《广场协议》之前,日元一直维持较平稳的升值,15年时间内升值幅度不超过40%。

日本长期的固定汇率制度,形成了巨额的贸易顺差,日美之间发生了频繁的贸易摩擦,并有不断加剧趋势,于是在1985年9月,广场协议来了,主要目的就是敦促马克和日元对美元升值。此后,日元汇率进入了长达10年的升值阶段,美元对日元汇率从1985年的1:260,上升到1995年的1:80,升值幅度之大罕见。

因日元资产价值大涨,全社会呈现虚假繁荣景象。日本一路成为全球头号资产大国和金融大国,并引发了海外商铺的投资热情,从70年代的对外投资年均规模只有几十亿美元,演变到1989年地外投资高达674亿美元,又一举成为了全球最大的债权和地外投资大国。在日元升值背景下,为了降低成本,不得不进行海外投资。

但是,日本具有国际产业为代表的高新技术产业领域才刚起步,于是在80年代日本制定了重点扶植新技术领域的新兴产业。

但因日元急剧大幅升值造成了海外投资扩张,至使国内投资严重不足,出现了产业空洞化后果,进而引发了日本长达十几年之久的经济萧条。

4央妈出手控风险准备金率

央妈为什么要将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0%调整为20%。

这跟个人没啥关系主要是对企业,其实就是打击做空RMB和套现。

远期结售汇是一种可以锁定未来汇率变动风险的汇率避险措施,是指企业与银行约定将来某一时刻或某一期间为企业办理结汇或售汇的币种、金额、汇率等交易要素,到期时双方按照协议约定办理结汇或售汇的业务。

企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险,但由于企业并不立刻购汇,而银行相应需要在即期市场购入外汇,这会影响即期汇率,进而又会影响企业的远期购汇行为。

因此,银行代客远期售汇风险保证金其实也就是增加了远期购汇的成本。

我举子例子:

你是某企业,原来购买外汇与银行签订合约是1比7,那么现在提高了外汇准备金20%,其实就相当于存款准备金,银行要赚钱就要把这20%转嫁给购买外汇的企业身上,就是说原来1比7能买到,现在就要1比7.2了,这样就变相增加了购买外汇的成本,说到底就是国家出手打击做空RMB。

在岸人民币跌跌不休,8月3日跌穿6.9,连跌了9周,创下了13个月来的新低,眼看着要突破7,只能央妈出手了。

这是自去年9月央行将外汇风险准备金率由20%调降至0之后,时隔不到一年时间再度恢复20%的风险准备金率。

为的就是抑制外汇市场过度波动,打击跨境外汇套利。

贬值虽然对出口有利,但大幅贬值容易引发金融地产等资产价格下挫从而刺破泡沫。毕竟,外贸事小,金融事大!

5对股市的影响

近年来,美国在国际货币市场上,一直施压人民币升值。那么,人民币升值到底是好还是不好,人民币升值对我们有什么影响?

首先,人民币升值会导致我国贸易收支的减少。当人民币对外升值时,出口商品换回的外汇在国内兑换的人民币减少。比如,100美元兑换730元人民币,升至100美元兑换630元人民币,出口商每换回100美元的外汇收入,在国内兑换人民币就减少100元人民币,因此,人民币升值,会减少出口商的实际收入,抑制商品出口。

第二,人民币升值会使非贸易外汇收入降低。在人民币升值情况下,外币兑换人民币减少,国外旅游者在中国消费就要多花钱,或者购买的商品比过去减少。从而会抑制国外旅游者到中国消费,减少非贸易外汇收入。对以旅游业为支柱产业的地区影响尤为突出。

第三,人民币升值会引起中国生产收缩。我们知道,在货币升值情况下,产品在国际市场上竞争力降低,比如,过去100元的生产成本,人民币升值后可能会增到110元。因此,出口企业会因开工不足而被迫压缩生产,从而引发职工下岗失业。

第四,我国巨额外汇储备会因人民币的升值而缩水。中国持有1万多亿美元的美国国债,近两年时间人民币兑美元汇率升值23%,我们的1万多亿美元的美国国债实际缩水到8000多亿美元。

之前,美国施压人民币升值,其目的和结果,不仅会减少我国的外贸出口,扭转我国连续多年出现的贸易顺差大好局面;还会使我国外汇储备大量的资产蒸发,使美国欠我们的钱变少。

当然,人民币的适度升值也有好的一面。

比如,有利于降低进口原材料的价格,减轻国内企业的原材料负担;增强国人消费购买力。钱比以前值钱了,人们出国旅游、孩子出国留学,花费的钱会比以前少,人们还会体会到购买进口的小汽车、家用电器等商品会比以前便宜。

那么贬值呢?

一方面,让进口变贵。比如石油、天然气,这些东西会变贵,从而影响CPI。当然,也会让民航等(贬值受损概念股)成本上升。

但贬值对大部分制造业构成利好,有利于保住国际市场的份额,保住就业岗位。

在人民币升值过程中,热钱会流入;在贬值过程中,则有流出的压力。

对楼市和股市来说,在贬值过程中带来心理影响,股市至少会跌。对于一些有较大境外借款公司来说,财务成本会提升。

影响部分行业上市公司的盈利。直接影响进出口相关行业的毛利。

人民币贬值会刺激海外需求,利好出口导向型产业及其产业链上游行业,但是对依赖资源进口类的行业会明显抬升成本,压缩利润空间。

直接影响公司的汇兑损益。

东方航空

▲上图为东方航空

2017年就因为汇率的变动,财务费用是负的2001万元。变成了一笔可观的利润。

另外,人民币汇率贬值对股市的悲观预期,主要还体现在权重股银行与地产上面。

人民币贬值往往会带来金融地产指数下跌。主要原因是因为,金融地产是人民币计价资产的直接代表,而且是大盘的权重板块,贬值预期会导致外资对这些资产的抛售。

人民币贬值,短期热钱流出,钱少了,自然会对市场的流动性产生一定影响。股市就像一个大水池,各路资金就像是一条一条的入水管,热钱这根水管的水少了,必然会对股市产生一定的影响,也是A股近期大跌的一个重要影响因素。

2015年以来,人民币经历了5轮较为明显的贬值。

我们用大数据来看看,人民币贬值期间A股的表现:

人民币贬值期间A股的表现

贬值大环境下,因为担心资产受损,在贬值预期下外资会源源不断的抛出资产离开中国,这一轮人民币贬值通道以来,中国的外汇储备持续缩水,所幸,中国是资本管制的,如果是自由兑换的话,早被经验丰富实力强大的国际资本给剪秃了。

所以,汇率下跌对目前的股市来说是标准的利空。尤其最脆弱的股灾时代,对人民币贬值是最敏感的。

股市又跌了,我们依然坚持这里就是底部的观点。有人说今天下跌与特朗普对中国价值160亿美元的商品加征25%征税的消息有关,也有人说,特朗普征收关税,名义上是打击中国商品出口,其实是打击中国金融市场,因为自从贸易战以来,A股下跌了23%,市场跌去了近万亿美元市值,达到了扰乱金融市场,让更多的资金回流美国的目的,所以美国股市不停的上涨,A股不停的下跌。

其实这些阴谋论娱乐一下可以,但是也别把特朗普想的太高明了。从来就没有只上涨不下跌的股市,如果明年美国股市崩盘,未来流向美国的资本会血本无归。

美股上涨,的确有全球资本流向美国市场的因素,这些资金是在赌美元升值和其他国家的货币,比如欧元、人民币贬值。那么我们谈谈人民币贬值对于A股资本市场的影响。

传统经济学上面,对于贬值,大多数的认识是贬值会拉动出口,所以特朗普在解决贸易逆差这个问题上经常施压中国,要求人民币升值。

历史上对于日美贸易战,最终的结果广场协议也是日元汇率升值。然而,在人民币贬值的期间,股市最近的表现不是很理想,很多人又觉得可能人民币贬值对于经济又不是很好。

其实一个事物好不好并不是这么简单的,汇率这个事物最好是稳定,所谓固定汇率,但是实际上很多国家都无法维持固定汇率。

我们以前讲过三元悖论,固定汇率也就是意味着你的货币政策必须是被动的,不能有自己独立性的货币政策,宽松和利率都不是你说了算,比如港币就要跟随美联储加息。这样才可以维持和另一种货币的固定汇率。当然这里不讲三元悖论,我们讨论货币贬值的影响。

对于出口企业,本币贬值的确可以带动出口,有一些轻纺类的股票前段时间就有一些小表现。但是,实质上本币贬值还要看原材料的价格。比如轻纺行业上游是化纤,化纤的上游是石油化工,这样你就理顺了,当本币贬值的时候,同样会导致原材料的上涨。诸如最近油价可能波动不大,但是汽油价格还是上涨了一点,很有可能影响因素就是汇率。那么原材料上涨之后会抵消掉部分出口商品的出口优势。

但是对于资源类出口,本身这些行业的价格是和本国的劳务成本挂钩的,也不依赖更多的进口,所以资源类出口会有带动作用,表现为稀土等更加有比价优势。所以,这方面我们也基本上能够理解日本当年为什么乐意签署广场协议而让本币升值。因为日本这个国家没有什么资源,所以一切资源都是进口的前提下本币贬值反而会消耗大量的外汇,而出口产品的利润不是提高了反而是下降了。至于为什么广场协议最后又导致了日本经济的萧条。

实质上还是本币升值带动的房地产升值。因为本币升值之后,外资就会进入寻求持有资产,等到未来你的货币升值到一定程度再卖出,即使资产价格不变,他也可以赚到钱。实质上土地也是一种资源类出口。所以房价和股市才出现泡沫,最后由于无法维持而泡沫破裂。泡沫和破灭之间没有必然联系。但是如果日元升值会导致房地产走高,相反的贬值应该会使得房地产价格走低,随后的日元贬值是导致日本房地产泡沫破灭的主要因素。最近人民币贬值,对于房地产股算是多维度打击,所以投资人暂时不要去碰地产股。

还有,既然原材料耗用的出口并没有太多的好处,那么相反,原材料耗用比较少,以劳务为主的出口,或者是高附加值产品的出口则会被带动。这一点我们提出来供大家参考。当然如今一个不确定性是贸易战针对的产品主要就是高附加值的《中国制造2025》的行业。

所以在此期间还是要关注一下资源类的投资,比如石油燃气、磷矿、稀土、有色等,在贬值带动下他们受益最大。当然各位也看到了,其实贬值可以带来出口的增加,但是我们更希望的其实还是维持稳定,因为好处有但并不是很大,而且对于人民币国际信用来说,贬值也不是个好消息,所以大致上心理关口在7左右,还是需要略微稳定一下,结论是:人民币不会持续贬值下去,A股也不会持续弱下去。

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