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[索罗斯传奇]索罗斯是怎样创立和发展量子基金的?

时间:2019-06-14 12:57:26 来源:机构传真 点击:

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量子基金与索罗斯

量子基金是索罗斯和其知名合伙人罗杰斯(见图6.4)于1969年创立的,是全球最著名的大型对冲基金之一,也是截止到目前全球宏观对冲策略中最成功的一个对冲基金。索罗斯为之取名“量子”,是源于索罗斯所赞赏的德国物理学家、量子力学的创始人海森堡提出“测不准定理”。索罗斯认为,就像微粒子的物理量子不可能具有确定数值一样,证券市场也经常处在一种不确定状态,很难去精确度量和估计。业界普遍认为在其31年的存续期中,年均回报率在30%以上,其优异的超越市场表现是该时期所有投资基金中表现最好的。同时更是因其在一系列的地缘冲突或者是新兴市场区域性动荡或转型期的争议表现,使得量子基金和索罗斯在政界、商界和金融界轰动一时。

量子基金是索罗斯和其知名合伙人罗杰斯(见图6.4)于1969年创立的,是全球最著名的大型对冲基金之一,

乔治索罗斯1968年创立第一老鹰基金,即量子基金的前身,吉姆罗杰斯是量子基金创始人中最为潇洒的一位,一边环球旅行,一边投资,他被称为“奥地利股市之父”。20世纪80年代末发生世界性股灾时,他预言东京市场跌幅将比纽约跌幅更大,因言中而在国际金融界声名鹊起。1992年狙击英镑大赚20亿美元,1997年以索罗斯为首的国际金融投机商掀起一股抛售泰铢风潮,这被认为直接引发了东南亚金融危机,如表6.4所示。时任马来西亚总理马哈蒂尔称其为“潜伏在金融市场中的狠毒的野兽”。不过索罗斯1997年出击香港金融市场沽空港元和恒生期指,在香港特区政府的反击下,以失败告终。

索罗斯的核心投资理论就是“反射性”,简单说是指投资者与市场之间的一个互动影响,基于理性预期理论,人们对于日常的同一件事情,表现的差别常常会很大,同时由于很多决定不得不迅速地做出,导致人们常常会对市场做出过激反应。如果可以用来周全考虑所有相关因素和变量的时间越有限,那么不太精确的直觉和感性因素在决定做出中的作用将越大,这个时候做出不太理性甚至是错误决策和判断的概率将更大。索罗斯认为,市场预测者是基于他们的行为和他们认为是对的而不是基于客观的现实做出金融投资决策,而这两者之间往往很多时候是相反的。所以,既然这些市场参与者的投资判断不是基于他们对于市场真实状况的客观认知,那么他们随后对市场状况的观点及市场导向的结局就可能和他们原先的预期有较大偏离,这个时候,非理性状态下的绝佳投资机会将会出现。 

在过去30多年的存续期中,量子基金的年平均回报率高达30%以上,量子基金也于20世纪90年代中期达到了历史的巅峰,这一时期全球宏观对冲策略基金旗下管理的资产规模一度占到对冲基金全部资产管理规模的71%。然而,20世纪末尤其是1998年以来,投资失误使量子基金先后遭到重大损失。先是索罗斯对1998年俄罗斯债务危机及对日元汇率走势的错误判断使量子基金遭受重大损失,之后投资于美国股市网络股也大幅下跌,量子基金元气大伤。2000年4月28日,索罗斯不得不宣布关闭旗下两大基金“量子基金”和“配额基金”,基金管理人德鲁肯米勒和罗迪蒂辞职。量子基金这一闻名世界的对冲基金至此寿终正寝。同时索罗斯宣布将基金的部分资产转人新成立的“量子捐助基金”继续运作,他强调“量子捐助基金”将改变投资策略,主要从事低风险、低回报的套利交易,并声明不再追求和操作规模过大的基金,并降低基金的预期回报率,量子基金尤其是全球宏观对冲策略基金进人了一个低谷发展徘徊期。

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