观点：股市投机性增强,创业板估值升高

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【相关导读】试探性投资法（Exploratory investment law）：新股民在股票投资中，常常把握不住最适当的买进时机。如果在没有太大的获利把握时就将全部资金都投入股市，就有可能在股市下跌时遭受惨重损失。如果新股民先将少量资金作为购买股票的投资试探，以此作为大量购买股票的依据，可以减少股票买进中的盲目性和失误率，从而减少投资者买进股票后被套牢的风险。

【新闻评论】本周，上证指数在略作冲高之后回落整理，主力资金不敢在权重指标股上有大的动作，转而继续炒作中小盘的题材股。就近期创业板的持续活跃，本周联合调查，分别从“您如何看待目前创业板个股的估值水平?”、“您认为本轮创业板指数的高点是多少?”、“您认为创业板指数的强势还能持续多久?”、“您如何看待监管部门对创业板的风险提示?”和“您目前是否持有创业板个股?”5个方面展开，调查合计收到1081张有效投票。

　　创业板估值高企

　　数据显示，355家创业板上市公司总市值已经超过1.2万亿元，2012年全年和2013年第一季度创业板上市公司净利润分别为241亿元和49亿元，按照2012年净利润以及2013年第一季度净利润计算的市盈率分别为50倍和60倍，市盈率超过100倍的创业板个股不在少数。那么，这是否意味着创业板已经透支未来的成长空间呢?

　　关于“您如何看待目前创业板个股的估值水平?”的调查结果显示，选择“严重高估”、“有所高估”、“估值合理”、“有所低估”和“说不清”的投票数分别为419票、367票、107票、76票和112票，所占投票比例分别为38.76%、33.95%、9.90%、7.03%和10.36%。从该项调查结果上看，只有不到一成的投资者认为创业板大涨之后估值依然有所低估，认为创业板严重高估或有所高估的比例均超过三成。显然，多数投资者认为目前创业板的估值水平不低。

　　而关于“您目前是否持有创业板个股?”的调查结果也显示，选择“有”和“没有”的投票数分别为275票和806票，所占投票比例分别为25.44%和74.56%，显示多数投资者目前并未持有创业板个股。

　　强势行情即将逆转

　　自去年12月4日创业板指数探低585点以来，短短半年时间创业板指数累计上涨接近500点，涨幅高达83%。目前创业板指数已经回到2011年3月份的水平，离历史最高点1239点也仅仅相差15%左右。共有15只个股市值超百亿元。即使在连续的大比例送转除权后，仍有24只个股股价超过40元，20元以上的个股则超过百只，而沪深两市股价在20元以上的个股也仅有325只，创业板公司占比超过3成。显然，创业板个股成为了沪深两市“高”而“贵”的代表，这是否会抑制其上行空间呢?

　　关于“您认为本轮创业板指数的高点是多少?”的调查结果显示，选择“1100点”、“1150点”、“1200点”、“1250点”和“1250点以上”的投票数分别为377票、235票、240票、51票和178票，所占投票比例分别为34.88%、21.74%、22.20%、4.72%和16.47%。从调查结果上看，虽然不少投资者认为创业板进一步上升空间有限，1100点或1150点将成为顶部，但是也有部分投资者乐观地认为，创业板将进一步上行到1250点之上。

　　不过，关于“您认为创业板指数的强势还能持续多久?”的调查结果则显示，选择“两周以内”、“1个月”、“2个月”、“3个月”、“半年”和“半年以上”的投票数分别为632票、209票、56票、31票、41票和112票，所占投票比例分别为58.46%、19.33%、5.18%、2.87%、3.79%和10.36%。虽然部分投资者看好创业板，但是对于创业板维持强势的时间却并不乐观。接近六成的投资者认为创业板强势仅能维持不到两周，而认为有望持续走强超过半年的比例则只有一成。

　　综合以上两项调查结果来看，多数投资者认为创业板近期将加速冲顶。

　　风险提示很有必要

　　5月22日，受创业板三聚环保、华谊嘉信、蓝色光标、中威电子等7家公司发布风险提示公告的影响，创业板指数当日大跌3%，但随后两个交易日，股指再度走强。那么，监管部门是否有提示风险的必要呢?

　　关于“您如何看待监管部门对创业板的风险提示?”的调查结果显示，选择“有必要”、“没必要”和“说不清”的投票数分别为683票、301票和97票，所占投票比例分别为63.18%、27.84%和8.97%。从该项调查结果上看，多数投资者对于监管部门提示风险表示认同，而约三成的投资者则表示没必要。

　　从短期市场走势看，监管层提示风险虽然并未完全抑制市场的炒作，但是，由于国内股市投机性较强，追涨杀跌情绪较重，投资者往往过于看重股价的涨跌趋势，而忽视上市公司的实际价值，从而容易为大资金所利用。1999年和2000年网络股浪潮以及随后2001年的重组股炒作都有前车之鉴。炒作时沾题材股价便疯涨，但是疯狂炒作之后留下的却是一地鸡毛，所以监管层适时提示风险很有必要。

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